投资收益与风险ppt课件

发布于:2021-09-18 07:46:31

一、股票的收益 股票收益的构成 1、股息(红利)收益。是股票持有者定期从股份 公司取得的一定利润。优先股按固定的股息率优先 取得股息。如果有剩余利润然后向普通股股东分配, 称之为分红。 2、资本利得。即买卖价差收益。 股息派发的形式 1、现金股息 2、股票股息 3、财产股息 第1页/共25页 二、股票收益的衡量 1、本期收益率=上本年期现股金价股息100% 反映了以当前价格购买股票的期望收益率。 2、持有期收益率=(卖出价-买入价买+入现价金股息) 持有年数100% 持有期收益率受到股票的买卖价格的直接制约, 持有期收益率越高,投资者得到的报酬率也越 高。 第2页/共25页 三、债券的收益 债券收益的构成 1、利息收入 2、偿还差益 3、利息再投资收益 债券收益的衡量 债券的收益率反映债券持有者在一段时期 (通常为1年)内的收益水*,是投资收益与投资 成本的比率,通常受到发行价格、认购价格、 期限、债券利率的影响。 第3页/共25页 债券收益率的类型 发行日 购买日 出售日 持有期收益率 持有期收益率 到期收益率 认购者收益率 到期日 第4页/共25页 (一)一次还本付息债券单利收益率 认购者收益率=到发期行本价利和偿-还发期行限价100% 到期收益率=到购期入本价利格和 剩-余购年买限价100% 持有期收益率= 卖出价-买入价 持有期限 买入价 100% 第5页/共25页 (二)分期付息债券单利收益率 年利息+债券面值-发行价格 认购者收益率= 偿还年限 发行价格 100% 年利息+面值-买入价 到期收益率= 剩余年限 买入价 100% 年利息+卖出价-买入价 持有期收益率= 持有期限 买入价 100% 第6页/共25页 (三)分期付息债券复利到期收益率 上述计算的收益率都忽略了分期获得利息的再投资因素, 而事实上,债券持有人是可以用持有期内获得的利息再投 资获利,从而提高到期收益率的。 案例:考虑到利息再投资因素,购买哪种债券更划算? 债券 面值 息票 年付息 剩余 买入 单利到期 利率 次数 年限 价格 收益率 A 100 6.1% 1 5 90 9% B 100 9% 1 5 100 9% 第7页/共25页 复利到期收益率计算 C+I( 1+r)n -1 复利最终收益率=n r 1 100% P0 其中:C — 债券面值 I — 年利息 r — 再投资收益率 n — 剩余年限 P0 — 购买价格 第8页/共25页 (四)贴现债券收益率 一般情况下,期限在1年以内的贴现债券的收 益率用单利方式计算;期限超过1年的用复利 方式计算。 1、一年期以内贴现债券单利收益率 收益率=面额购-买购价买价 剩余天数 365 100% 2、一年期以上贴现债券复利收益率 收益率=剩余年限 购面买值价-1 100% 第9页/共25页 第二节 证券投资风险 风险的含义与类别 风险的衡量 风险的防范 第10页/共25页 一、风险的含义 广义的风险是未来预期收益大小的不确 定性。 狭义的风险是收入或本金遭受损失的可 能性,或者预期收益目标不能实现的可 能性。 第11页/共25页 二、证券投资风险的类别 证券投资总风险 系统性风险 1、公共因素所致 2、影响所有证券 3、不能通过投资 分散化加以避 免 具体来源 市场风险 利率风险 通胀风险 政治风险 …… 非系统性风险 1、独特因素所致 2、仅对个别证券 产生影响 3、可通过分散化 加以避免 具体来源 经营风险 违约风险 财务风险 流动性风险 …… 第12页/共25页 四、证券投资风险的衡量 证券投资风险是指未来预期收益的不确定性。 因此,要衡量证券投资风险,首先必须了解预 期收益率的概念,因为它是测度风险大小的一 个基准。 预期收益率是未来所有可能获得的收益率的加 权*均数(即收益的数学期望值)。 第13页/共25页 1、预期收益率 n 预期收益率E(R) Ripi i1 Ri — 第i种可能的投资收益率 pi — 第i种可能收益率的概率 n — 所有可能的种数 第14页/共25页 例 证券A可能的报酬率状况 未来 状况 景气 不景气 (1)发生几 率 0.4 0.6 (2)可能报酬 (1)×(2) (%) 18 7.2 8 4.8 预期报酬 率(%) 12 第15页/共25页 理解预期报酬率 预期报酬率仅限于“预期”的层次(即损益并未实现 的前提下所估计的报酬率),因为在投资期间结束时 所实现的报酬率通常与预期的水*并不一致; 预期报酬率本身是一种期望值,它是一种统计上“长 期*均”的概念。在短期内投资所实现的报酬率不一 定与预期报酬率一致;但是如果扩大投资期间持续投 资,则最终的收益水*有可能达到预期报酬率的水*。 第16页/共25页 2、标准差 n (xi )2 pi i 1 用标准差可以作为衡量证券投资风险大小的尺度。 因为标准差的作用在于衡量一个数列变动性的* 均大小。因此,利用证券各年收益率资料来计算 其标准差,可以反映各年收益率变动性的大小。 对于预期收益率相同的证券来说,标准差大的证 券,表示其风险越大;反之,则风险越小。 第17页/共25页 例 未来 状况 景气 (1) 发生几率 0.4 (2)可 能报酬 (%) 18 (3)预 (4)报 (5)差 期报酬 酬差异 异*方 12 6 0.0036 (6)= (1)×(5) 0.00144 不景气 0.6 8 12 -4 0.0016 0.00096 方差=0.24%,标准差=4.9% 第18页/共25页 标准差的另一种算法 由于评估者并不能轻易取得概率分布的 信息,而只有历史信息资料。此时可以 通

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